受益于光伏产业发展，聚和材料业绩步入上行通道。昨日晚间，聚和材料公布2023年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入41.81亿元，同比增长23.56%；实现净利润2.69亿元，同比增长24.71%；实现扣非净利润1.99亿元，同比下降2.21%。

聚和材料是一家主要从事新型电子浆料研发、生产、销售的高新技术企业，专注于新材料、新能源产业。目前公司主要产品为太阳能电池用正面银浆。

正面银浆是一种以银粉为基材的功能性材料，是制备太阳能电池金属电极的关键材料，其产品性能和制备工艺直接关系着太阳能电池的光电转换效率。

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近年来，在光伏产业的带动下，正面银浆需求大幅增长，报告期内，公司正面银浆出货量为844吨，同比增长23%。

受到银粉原材料价格波动等综合因素影响，报告期内，公司正面银浆产品的单位毛利同比下降，也拉低公司综合毛利率水平。截至6月30日，公司毛利率为10.18%，较去年同期的11.43%，下降1.25个百分点。

随着聚和材料收入规模的持续扩大，导致其应收款项余额快速增长。截至2023年6月末，公司应收票据、应收账款及应收款项融资余额合计为27.25亿元，占当期营业收入比例为65.17%，占比较高，其中应收账款余额为15.72亿元，本期期末金额较上年期末增加47.45%。

聚和材料表示，在公司继续保持目前经营模式及收入增速的情况下，公司应收款项余额预计有进一步增加的风险。

与此同时，公司营运资金的流动性风险进一步显现。报告期内，聚和材料的经营活动现金流量净额为-11.22亿元，且连续多年负值。2019年-2022年，聚和材料的经营活动现金流量净额分别为-2.07亿元、-8.15亿元、-10.58亿元和-12.15亿元。

在公司首发募投项目进展方面，年产3000吨导电银浆建设项目（一期）实现收入9210.51万元。公司其它在建项目进展方面，报告期内，公司项目“年产3000吨导电银浆建设项目（二期）”已投入建设，拟于9月底建成，完成后公司产能可达3000吨。

公司在发展光伏银浆产品的同时，向上游原材料领域布局。报告期内，公司收购江苏连银100%股权，着手建设3000吨电子级银粉生产线，降低公司原材料成本，丰富产品结构。

不过，刚被纳入合并报表的全资子公司，江苏连银目前仍处于产品规模化量产的初期，产能使用效率和盈利水平的提升仍存在不确定性。

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